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钢铁行业处低库存水平 黑色系品种快速上升
发表于:2016-4-18 9:23:36  

4月11日以来,黑色品种开启新一轮大涨行情。笔者认为,本轮黑色板块上涨旋风以需求改善为导火索,催化剂是供给侧改革,重要推手是钢铁行业自身处于低库存水平。后市黑色品种或有技术性调整,但上涨驱动力不会改变,中线仍维持看涨观点。

政策支持房地产市场

今年以来,政府继续通过放松信贷及财税政策、进一步放松限购、加快农民工市民化等政策扩大有效需求,从而稳定房地产市场。预计在政策呵护下,一、二线城市的去库存周期将不断缩短,三、四线城市房价将止跌企稳。

在大量稳增长投资项目的带动下,1—2月施工项目计划总投资同比增长13.9%,增速比去年同期提升9.4个百分点。笔者认为,房地产开发投资增速反弹回升,在带动投资增长的同时,将带动上游钢材、水泥等行业的需求。

经济出现企稳迹象

2月末,代表货币量的广义货币(M2)余额为142.46万亿元,同比增长13.3%,略高于全年13%的增长目标,表明当前流动性总体平稳。笔者认为我国央行将保持放松信贷支持实体经济的导向,预计3月信贷将再次增长,同时4月降准预期升温。

4月11日,国家统计局发布的数据显示,3月全国工业生产者出厂价格(PPI)环比上涨0.5%,同比下降4.3%。值得注意的是,PPI环比增幅自2014年1月以来首次由降转升,虽然依然未能摆脱同比下降局面,但同比降幅已连续三个月收窄。笔者认为,4月11日公布的经济指标反映经济出现企稳迹象,有助于进一步改善黑色品种需求,因此黑色商品本周暴涨。

钢厂盈利能力改善,增产意愿增强

随着低利率政策、降税政策的刺激,中国钢厂盈利能力改善,加之钢厂库存处于低位,市场预期钢厂增产意愿将增强。据中钢协4月12日估算,3月全国粗钢日均产量为211.8万吨,较上月增长4.95%,结束了去年以来钢铁产量下滑的趋势,也意味着随着春节之后钢铁市场新一轮行情启动,企业复产、增产的节奏加快。钢厂增产的预期引发本轮钢价的大幅上涨,高炉开工率也随之提升,带动铁矿石需求上升。

根据西本新干线数据显示,截至4月8日,中国主要港口的进口铁矿石库存为9830万吨,创2015年4月底以来新高,此前的最高库存纪录为2014年5月的1.146亿吨。国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为23天,处于历史最低水平。随着利润持续好转,钢厂原料库存有继续提升的空间,从而对铁矿石需求产生较强支撑。

资金介入放大需求利好

今年以来,上期所螺纹钢1610合约已经连续4个月上涨,累计最大涨幅约33%,大商所铁矿石1609合约累计最大涨幅为35.6%。这种大级别的上涨行情表现在盘面上就是成交量和持仓量持续增加,本周的连续暴涨也是由资金推动的。从持仓量的增长情况来看,4月8日,螺纹钢和铁矿石全部合约的持仓量分别为443万手、164万手,到4月11日大涨之日猛增至506万手和172万手,4月12日进一步增至510万手和179万手。

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