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基建热推升铁矿石需求期价年内涨幅超两成

发表于：2017-3-6 9:51:34 　

    近日官方发布的一组数据引起市场的关注，中国港口竟然堆着1.3亿吨铁矿石。不过，港口高库存的背后，并不是铁矿石无人问津，反而是行情火爆。尤其是近两个月时间内，国内大连铁矿石期货主力合约价格涨幅达26.16%，涨幅较去年同期大约翻了一倍。

    与此同时，根据数据显示，行业风向标62%铁矿石指数，在2016年1月4日尚为42.7美元/吨，但到了2016年12月30日，该指数已涨到了79.65美元/吨，涨幅达86.53%。进入2017年以后，该指数的上涨步伐并未停止，并在2月21日达到95.05美元/吨，这也是62%铁矿石指数30个月的新高。

    那么，在“去产能”的大背景下，为何铁矿石压港1.3亿吨，价格还会一路飞涨呢？部分市场人士认为，支撑这一现象的是海外矿企对中国钢铁业的压榨，还是期货投机者在背后炒作？3月2日，大连铁矿石期货主力1705合约，开盘678元/吨，报收于676.8元/吨，涨幅0.15%。62%铁矿指数92.45美元/吨。

    基建热推升铁矿石需求

    春节过后，或许是受益于补库存周期、中国去产能政策及投资需求，铁矿石价格延续去年涨势。2月21日，大商所铁矿石期货价格甚至一度突破740元/吨，创2014年5月来高位。目前，期货价格回落至700元/吨上下徘徊，年内涨幅达26.16%。

    伴随着铁矿石价格持续上涨，中国铁矿石库存也居高不下。截至2月17日，中国各港口铁矿石库存连续第七周上涨，总量超1.29亿吨，再创历史新高。作为世界上最大铁矿石消费国且国内平均生产成本高，中国进口为铁矿石价格提供了强有力支撑。

    由于铁矿石期现货价加速上涨，部分市场人士认为，按照经济学的常规规律来说，库存积压，意味着市场需求疲软，供大于求。但价格上涨，意味着市场行情火爆，供不应求。本该朝着相反方向变动的两项指标突然同时位于高位，意味着市场正处在某种异常情况之下。

    “虽然今年房地产方面的投资会逐步降低，但除房地产行业之外，基建行业还包括铁路、公路、城市轨道交通、水利、机场等，2016年12月国家发改委审批核准了23个固定资产投资项目，总投资1840亿元，而项目主要集中在交通、能源、水利等基建领域。”分析师刘智强在接受《华夏时报》记者采访时表示。

    刘智强表示，中国社会科学院发布的《经济蓝皮书》预测，2017年我国固定资产投资将达到67.1万亿元，投资增速预计在8%左右，其中，基建投资的整个规模将达到16万亿元，占整个固定资产投资的23.8%，将保持20%左右的增长水平。

    据了解，2016年铁路基础设施建设完成固定资产投资8015亿元，新增铁路通车里程约为3200公里。铁路建设用钢需求模型中，分为固定资产投资预测法和里程用钢计算法两种，最终结果经过加权调整后形成2016年铁路建设投资用钢2680万吨的预测，较2015年增加3.7%。

    “随着我们经济结构的调整，GDP(国内生产总值)的增长构成变化也很大。目前固定资产投资成为了GDP增长的主要构成，如果固定资产投资下降，在消费和出口不能连续上升的情况下，GDP也会随之下跌。因而固定资产投资就成为了刚性需求，铁矿石需求自然也随之成为刚性需求。”南华期货战略部总经理王勇在接受《华夏时报》记者采访时表示。

    王勇进一步指出，这种情况下发生了供应变量主导价格(与农产品刚性需求情况相似)而非工业品需求变量主导价格的情况，需求的刚性促进了价格走高，任何缩减供应的情况，都会促成价格的快速上涨。因此，铁矿石价格或许仍有上升空间。

    高品位铁矿助力成本降低

    伴随着钢铁价格的持续上涨，据工信部近日披露，我国钢铁行业去年实现利润同比增长2.02倍，在35家钢铁上市公司中，有32家已经陆续公布业绩预告，其中28家预告盈利，盈利公司占比达八成，过半实现扭亏，钢铁行业备受市场瞩目。而铁矿石作为钢铁的上游，自然也大受关注。

    高级分析师杜洪峰表示，虽然市场对于低品位的铁矿石会有不一样的观点。不过，对于高品位的铁矿石，市场的观点还是趋于一致的看好，原因在于高品位铁矿石的需求比普通铁矿石来得更为明确。

    杜洪峰指出，钢厂的成本包括运输和原材料两方面，原材料中铁矿石和煤炭又是大头，随着去年下半年煤炭价格的一波上涨，许多钢企为了控制炼钢成本，都在考虑如何降低煤炭的使用量。那么，对于铁矿石来讲，其品位的高低是由当中铁元素的含量而定，高品位铁矿石一般是指含铁量在60%以上的铁矿石。

    钢厂内部人士向记者介绍，在炼钢的过程中每提高1%的铁矿石入炉品位，大约可以降低1.6%的炼焦比，相比于高企的煤价，通过高品位铁矿石来控制炼钢成本成为了众多钢企的首选。煤价越涨，不同品位铁矿石的价差就越大。尤其是品位58%的铁矿石和品位62%的铁矿石之间的价差越拉越大，并且价差与焦炭价格走势高度一致。

    据记者了解，国内大部分钢厂每提升1%的铁矿石品位，吨钢成本可下降3%。一位铁矿石贸易商表示，当下是高品位铁矿石需求明显的时期，品位在62%铁矿石自然更受市场欢迎。

    随着铁矿石价格上涨，市场也有观点认为，正是持续上涨的铁矿石价格使得外汇消耗增加。王勇表示，在铁矿石价格上涨周期中，我们进口铁矿石，必然多支付对等的货币，其他进口铁矿石的国家也是如此，而不是我们单独一个价格。

    回顾2014-2015年的铁矿石下跌周期中，我们与全球也同样减少了进口铁矿石的对价。其次，铁矿石贸易是经常贸易项下的正常贸易，我们的经常项目是每年几千亿的顺差，不是逆差，经常项目的贸易短周期价格循环，应该与外储的减少没有什么关系。

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